Por Samuel Suchowiecky
CEO – Hilco Global México
Este es el segundo artículo de una serie de dos partes que describe las múltiples complejidades de gestionar los asuntos de negocios en dificultades con presencia dentro de las fronteras de México. Este artículo de seguimiento explora la importancia de que las empresas, los consejos de administración, los inversionistas, los prestamistas, los asesores de negocios y otros actores clave se aseguren de contar con un socio altamente calificado y probado en el mercado que actúe tanto como administrador principal como sustituto desde el inicio. Esto garantiza la continuidad y limita el riesgo a la baja durante toda la vida de una inversión.
En México, el entorno de inversión en valores respaldados por activos (ABS, por sus siglas en inglés) es diferente al de Estados Unidos, y algunos inversionistas han aprendido esta lección por las malas al enfrentar incumplimientos inesperados por parte de sus prestatarios. De hecho, como lo han señalado diversas publicaciones en el último año, algunas empresas de gran tamaño y renombre en México han reestructurado sus operaciones, han incumplido con sus obligaciones de deuda y/o se han declarado en bancarrota. Estas compañías han llamado la atención porque su desempeño puede ser un indicador de la tendencia en la región, y la comunidad inversionista ha tomado nota de ello.
A pesar de estos desafíos, muchos prestatarios en México sí logran cubrir sus obligaciones de pago a los inversionistas de manera oportuna. Es importante destacar que estos casos de éxito tienen ciertos elementos en común, uno de los cuales radica en establecer una estructura sólida tanto para la operación como para su supervisión continua desde el inicio. Al separar el riesgo crediticio del instrumento del riesgo asociado al administrador, incluso en situaciones de dificultad, es posible lograr resultados positivos al contar con una estructura de administración robusta con fiduciarios experimentados a cargo.
Un Ejemplo Reciente Ilustra el Punto
En julio de 2021, Alpha Holding S.A. de C.V. incumplió con sus obligaciones de deuda y posteriormente solicitó protección por bancarrota en México. El auditor de Alpha descubrió inexactitudes en los estados financieros de la empresa, lo que desencadenó el anuncio de reestructuración y, en última instancia, la liquidación. En ese momento, una de sus subsidiarias, Alpha Credit Capital, S.A. de C.V., tenía en circulación una serie de notas que formaban parte del proceso de bancarrota.
En el caso de Alpha Credit, Hilco Terracota, una división de Hilco Global México especializada en administración principal y de préstamos, actuó como administrador principal y posteriormente fue designado como administrador sustituto durante la liquidación. Al haber desempeñado previamente el rol de administrador principal, Hilco Terracota tenía un conocimiento profundo de las operaciones de la empresa y estaba en una posición privilegiada para asumir el papel de administrador sustituto sin una curva de aprendizaje significativa. En un momento crítico para la empresa, sus prestamistas y asesores, el equipo de Hilco Terracota pudo intervenir con un entendimiento detallado de las múltiples particularidades del portafolio asignado al fideicomiso. Esto permitió identificar inconsistencias de manera oportuna y reconciliar problemas con Alpha Credit, facilitando el pago a los acreedores con un mínimo de retraso. Esta presencia constante también sirvió para tranquilizar a los acreedores durante todo el proceso, reduciendo la incertidumbre e infundiendo confianza en un desenlace positivo.
En situaciones como estas, los empleados de empresas en dificultades que se encuentran en un proceso de reestructuración activa suelen estar en contacto con múltiples asesores y abogados, pero con frecuencia no tienen claridad sobre qué información pueden o no compartir con terceros. También es importante señalar que, durante estos periodos, un número significativo de empleados suele abandonar la empresa, lo que deja tareas operativas clave desatendidas o sin ejecutar. Estas son razones adicionales y contundentes para que un administrador principal sea designado como administrador sustituto, llenando cualquier vacío durante el proceso de reestructuración.
Para los actores involucrados y los acreedores de Alpha Credit, contar con Hilco Terracota como administrador sustituto permitió que la estructura de pagos existente permaneciera intacta. Además, la eficiencia y continuidad proporcionadas por este enfoque permitieron que los inversionistas recibieran sus pagos en su totalidad un año antes de lo programado. El resultado obtenido demuestra por qué la implementación de este tipo de estructura de administración desde el inicio es tanto recomendable como beneficiosa.
Es importante destacar que, independientemente de si una transacción involucra a una entidad pública o privada en México, el marco regulatorio permite la designación de una sola firma para desempeñar simultáneamente el papel de administrador principal y sustituto. Este esquema garantiza que el sustituto esté plenamente informado sobre las finanzas de la empresa y preparado para intervenir cuando sea necesario. Los acreedores fortalecen sus posiciones cuando cuentan con el respaldo de un defensor bien informado. En última instancia, asignar a una sola empresa en la función dual de administración principal/sustituta permite a los prestamistas mantener el control sobre cómo responder tanto a oportunidades como a situaciones de crisis.
Hilco Global México
Para empresas con activos en América Latina, Hilco Global México ofrece una vasta experiencia en valoración, monetización y asesoría. Durante más de 20 años, ha llevado a cabo valuaciones de inventarios, maquinaria y equipo; ha monetizado una amplia variedad de maquinaria y equipo provenientes de instalaciones industriales; ha gestionado la disposición y adquisición de activos minoristas; ha ejecutado portafolios de cuentas por cobrar comerciales; y ha valuado, vendido y rehabilitado bienes raíces. El equipo directivo de Hilco Global México cuenta con una profunda experiencia en los mercados de América Latina y ofrece un conocimiento local respaldado por los recursos globales de Hilco Global.
Hilco Global es una empresa privada de servicios financieros diversificados, diferenciada por su capacidad para actuar como asesor, agente, inversionista y/o principal en cada transacción. Somos una autoridad global en la facilitación de soluciones de máximo valor para todas las clases de activos que figuran en el lado izquierdo del balance general.
Hilco Global es una compañía privada de servicios financieros diversificados y la autoridad líder a nivel mundial en la maximización del valor de los activos tanto para empresas en crecimiento como en dificultades. Combinamos una experiencia profunda en reestructuración y asesoría con soluciones de capital e inversión principal para ofrecer soluciones personalizadas que resuelvan situaciones complejas y estresadas, además de mejorar el valor empresarial a largo plazo. Con un historial exitoso de 35 años actuando como asesor, agente, inversionista y/o principal en cualquier transacción, Hilco Global trabaja para obtener el mejor resultado posible, alineando intereses con sus clientes y brindándoles conocimientos estratégicos, asesoría y, en muchas ocasiones, el capital necesario para concretar la transacción.
