En este artículo, analizamos una práctica recomendada en evolución para establecer los parámetros de la estructura de un préstamo y cómo la previsión puede ayudar a mitigar posibles riesgos para los acreedores al garantizar que se sigan prácticas comerciales consistentes y éticas en la administración del proceso de préstamo.
Imagina este escenario: compraste un automóvil hace aproximadamente un año, has estado recibiendo tus facturas mensuales y pagándolas puntualmente. De repente, te das cuenta de que no recibiste la factura del mes pasado y, efectivamente, este mes tampoco llegó. ¿Qué haces? Si eres como muchos consumidores en México y en el mundo, probablemente no hagas nada. Y ahí radica el problema. En realidad, ahí radica un síntoma de un problema que probablemente comenzó mucho antes de que esa factura no fuera enviada.
Detrás de una multitud de préstamos emitidos en todo el mundo por acreedores de diversas industrias—incluidos los fabricantes de automóviles, sus redes de concesionarios y las compañías financieras asociadas—se encuentran bonos financiados por tenedores de bonos. De la misma manera en que un consumidor que obtuvo un préstamo para comprar su vehículo espera recibir una factura cada mes, los tenedores de bonos esperan que aquellos encargados de gestionar el proceso de facturación, así como la contabilidad y otros procedimientos relacionados con la cobranza de esos pagos, cumplan con sus responsabilidades de manera consistente y responsable. Desafortunadamente, esto no siempre sucede.
Por diversas razones, que van desde insolvencia hasta fraude, malas prácticas comerciales o incompetencia general, los administradores de estos préstamos, comúnmente conocidos como “Servicers Primarios”, pueden llegar a fallar en el cumplimiento de sus deberes fiduciarios. Además, cuando esto sucede, los prestatarios no son los únicos afectados. Los tenedores de bonos también pueden verse en una posición difícil y comprometida, especialmente porque sus indicadores de un posible problema en la administración de esos préstamos pueden tardar más en manifestarse que los de un prestatario.
¿Cómo es posible? El conocimiento que los inversionistas tienen sobre muchos de los detalles de sus inversiones suele ser más limitado de lo que se podría pensar, particularmente en situaciones en las que no existe un sistema de reportes periódicos que los proteja. Con frecuencia, un tenedor de bonos promedio simplemente sabe que compró una serie de bonos y que, como resultado, recibe pagos regulares de intereses y capital. Si esos pagos de intereses, por ejemplo, comienzan a emitirse desde reservas en lugar de fondos provenientes de los pagos actuales de los préstamos, es poco probable que el tenedor de bonos sea consciente de esa diferencia crucial. Incluso si los pagos de intereses no se reflejan en la cuenta del tenedor durante uno o dos meses, esto podría pasar desapercibido dependiendo del nivel de sofisticación de sus propios procesos de conciliación. Una vez que se detecta el pago faltante, podrían transcurrir uno o dos meses más antes de que se tome alguna acción. Para entonces, la situación podría haberse vuelto crítica.
Aquí es donde cobra relevancia la asignación de roles adicionales de “Servicer” dentro de la estructura del préstamo, con el fin de garantizar que se sigan prácticas comerciales consistentes y éticas en la administración del proceso de préstamo.
Servicers Principales y Sustitutos
Un “Master Servicer” es una entidad externa calificada por una agencia de calificación para supervisar transacciones y garantizar que todas las prácticas se lleven a cabo de acuerdo con la estructura y las obligaciones contractuales del préstamo. Su función es similar a la de un departamento de cumplimiento dentro de una empresa, asegurando la aplicación de ciertas políticas, procedimientos y requisitos regulatorios.
Cada vez con mayor frecuencia, observamos un interés creciente por parte de prestamistas y agencias de calificación en la incorporación de Master Servicers dentro de las estructuras de bonos para proteger los intereses de los tenedores. Además, estas estructuras están incluyendo cada vez más un “Substitute Servicer”, cuya función es servir como respaldo en caso de incumplimiento u otros problemas, como los mencionados anteriormente, que impidan al Primary Servicer o al Master Servicer continuar desempeñando sus funciones. En algunos casos, la estructura del préstamo establece que el Substitute Servicer opere en paralelo con el Master Servicer, proporcionando una capa adicional y continua de supervisión y cumplimiento.
Si no se cuenta con estas medidas de respaldo, cuando la administración del préstamo se ve comprometida, generalmente se requiere un consenso de los tenedores de bonos para designar un reemplazo. Convocar una reunión, asegurar un quórum y obtener una decisión puede tomar desde algunas semanas hasta varios meses. Mientras tanto, la persistencia de problemas en la administración del préstamo durante este período de inacción puede agravar aún más la dificultad de implementar medidas correctivas, debido al continuo deterioro tanto del colateral como de la disposición del deudor a pagar.
Si bien la adición de cada una de estas capas de prevención de riesgos implica un costo, creemos que su incorporación representa una práctica recomendada actual y anticipamos una tendencia creciente hacia la adopción de los roles de Master Servicer, Substitute Servicer y Parallel Substitute Servicer en México en los próximos cinco años.
El escenario de financiamiento automotriz descrito anteriormente está basado en un caso real y de alto perfil en el que nuestra empresa, Hilco Terracota, participó directamente en calidad de Administrador Sustituto.
Durante 2018, los tenedores de certificados bursátiles fiduciarios de tres emisiones de valores, garantizadas con un portafolio de préstamos con un saldo superior a 100 millones de pesos destinado a la adquisición de vehículos, seleccionaron a Hilco Terracota como Primary Servicer Sustituto para reemplazar al Primary Servicer original, una financiera automotriz que enfrentaba problemas operativos y financieros significativos. Esta decisión se tomó como una medida preventiva ante una situación creciente de incumplimiento, tanto en los pagos de la emisión como en otras obligaciones administrativas.
Inicialmente, Hilco Terracota fue contratado para realizar una revisión y análisis integral del portafolio que respaldaba dichas emisiones. Sin embargo, tras los hallazgos presentados, los tenedores de bonos solicitaron que asumiéramos la responsabilidad administrativa de aproximadamente 4,000 préstamos. Nuestro análisis reveló deficiencias significativas en la documentación y en la situación de recuperación de los préstamos, siendo de especial preocupación la falta de información confiable sobre los saldos deudores.
Como nuevo Primary Servicer, Hilco asumió la responsabilidad de:
- Realizar un recálculo de saldos y conciliarlos con los prestatarios.
- Identificar los préstamos efectivamente liquidados y recuperar aquellos que permanecían impagos.
Nuestras acciones de recuperación, que implicaron un arduo proceso de localización y contacto con cada prestatario, así como la negociación de esquemas de pago para regularizar o liquidar sus deudas, resultaron en niveles de cobranza superiores al 90% del saldo total vencido. Además, implementamos medidas adicionales con aseguradoras para gestionar pagos relacionados con unidades siniestradas. Los recursos recuperados a través de estas acciones fueron posteriormente asignados al pago de la emisión de bonos.
Por supuesto, esto es solo un resumen breve del papel crítico que desempeñamos al ayudar a este cliente a recuperar el control de su portafolio de préstamos mal administrado. Con una experiencia inigualable y un historial comprobado de éxito, Hilco Terracota es el socio ideal como Master Servicer en estructuras de deuda pública o privada, así como en la ejecución de funciones de Administración Primaria, especialmente en casos de cobranza especial.
Cada vez más, los acreedores privados nos solicitan asumir funciones de Primary Servicer o Administrador Sustituto con un enfoque de seguimiento. Esto les brinda acceso a una fuente confiable de información, independiente de los originadores o administradores primarios que financian, y les ayuda a tomar decisiones rápidas con mínima interferencia en el proceso ordinario de cobranza cuando las circunstancias así lo exigen.
En este período de volatilidad, Hilco Terracota ofrece certeza y una gestión efectiva de cobranza en beneficio de los acreedores e inversionistas de portafolios. Te invitamos a contactar a nuestro equipo para conocer más sobre cómo podemos ayudarte. ¡Estamos aquí para apoyarte!
Parte de Hilco Global
Hilco Terracota y Hilco Global México forman parte de Hilco Global, una firma privada de servicios financieros diversificados y la autoridad líder mundial en maximización del valor de activos para empresas tanto en crecimiento como en dificultades.
Hilco Global opera como un holding compuesto por más de veinte unidades de negocio especializadas, que ayudan a las empresas a comprender y monetizar el valor de sus activos. Con más de 30 años de trayectoria, Hilco Global ha participado como asesor, agente, inversionista y/o principal en diversas transacciones, consolidándose como un referente en el sector.
La empresa se enfoca en alinear intereses con sus clientes, proporcionando insights estratégicos, asesoría especializada y, en muchos casos, el capital necesario para concretar operaciones. Con sede en Northbrook, Illinois, Hilco Global cuenta con un equipo de 600 profesionales que operan en cinco continentes.
En Hilco Global México te ofrecemos asesoría especializada para enfrentar situaciones complejas y salvaguardar tus inversiones.
Contáctanos hoy mismo y descubre cómo podemos ayudarte.
