Por Keith Spacapan
Vicepresidente – Hilco Valuation Services
22 de octubre de 2024
Las ventas de vehículos ligeros en Estados Unidos durante el tercer trimestre disminuyeron un 1.8% en comparación con el tercer trimestre de 2023. Este fue el segundo trimestre consecutivo con caídas interanuales en las ventas, después de un aumento del 5.6% en el primer trimestre. Julio fue el único mes en el que la tasa anualizada ajustada por estacionalidad (SAAR, por sus siglas en inglés) de ventas superó los 16 millones de vehículos. En términos de ritmo, la SAAR del primer trimestre fue de 15.4 millones de vehículos, en el segundo trimestre aumentó a 15.6 millones, y en el tercero llegó a 15.7 millones. En lugar de una sorpresa en el cuarto trimestre, la mayoría de los analistas de la industria esperan más de lo mismo. Los altos precios de los vehículos nuevos y los costos elevados de financiamiento siguen moderando la demanda en el mercado minorista, lo que obliga a los fabricantes a depender cada vez más de entregas de flotas con bajos márgenes para compensar la débil demanda en el segmento minorista. Las previsiones de la industria para todo el año permanecen entre 15.5 millones y 16.0 millones de vehículos.
No hace mucho tiempo, cuando la producción de vehículos se vio restringida por las restricciones de la pandemia de COVID-19 y la posterior escasez de microchips, los fabricantes de vehículos luchaban por mantener el inventario en las concesionarias por encima de 1 millón de unidades. Los consumidores se acostumbraron a esperar semanas para que sus vehículos fueran fabricados bajo pedido, y aquellos que no podían esperar estaban dispuestos a pagar precios superiores al precio de venta sugerido por el fabricante. Como resultado, el precio promedio de transacción de un vehículo nuevo aumentó de aproximadamente $38,000 dólares en septiembre de 2019 a más de $48,000 dólares en septiembre de 2024. En circunstancias más normales, cuando los consumidores enfrentan un “shock de precios”, algunos optarían por un vehículo usado de modelo reciente. Desafortunadamente, al mismo tiempo que el inventario de vehículos nuevos se estaba restringiendo, el inventario de autos usados también disminuía, ya que tanto los consumidores como las empresas de alquiler de autos tendían a conservar sus vehículos por más tiempo. Como resultado, el precio de los autos usados de modelo reciente aumentó aún más rápido que los nuevos, lo que agravó aún más la situación.
Tomó tiempo para que la cadena de suministro global, particularmente en lo relacionado con los microchips, se reparara lo suficiente como para soportar niveles más altos de producción de vehículos. A partir de 2022, la producción diaria de vehículos finalmente se recuperó a niveles que permitieron a los fabricantes comenzar a construir inventarios. Sin embargo, justo cuando la productividad de la industria comenzaba a recuperarse, la Reserva Federal comenzó a aumentar las tasas de interés para desacelerar la economía y evitar una inflación descontrolada. Parece que la Reserva Federal podría haber logrado esa “aterrizaje suave” que había prometido, pero el impacto en la industria automotriz ha sido significativo. Aunque la Reserva Federal ha comenzado a relajar las tasas de interés, los posibles compradores de vehículos nuevos informan que están posponiendo sus compras, esperando que las condiciones mejoren en el futuro.
La industria ha respondido con incentivos adicionales para mejorar la asequibilidad, pero los niveles de inventario siguen aumentando. El inventario de vehículos nuevos ahora se encuentra en casi 3 millones de unidades, lo que representa un suministro para 88 días según los niveles actuales de ventas. De no ser por una serie de eventos desafortunados como huracanes, huelgas de trabajadores portuarios y un ciberataque, los niveles de inventario probablemente habrían superado los 3 millones de unidades. La pandemia demostró que los fabricantes y concesionarias pueden ser muy rentables vendiendo menos vehículos siempre que el inventario no se salga de control. Sin embargo, los niveles actuales de inventario podrían estar alcanzando ese punto crítico en el que la industria caiga en una espiral descendente de incentivos crecientes, precios decrecientes, costos de financiamiento en aumento y menor rentabilidad. Toyota ha sobrevivido muy bien durante muchos años con menos de la mitad del inventario de la mayoría de los otros fabricantes. Siento que cualquier cifra superior a los 2 millones de vehículos en los lotes de concesionarias es evidencia de que los fabricantes están produciendo vehículos que los consumidores no desean. Carlos Tavares, CEO de Stellantis, tiene la impresión de que la tormenta significativa que ha estado advirtiendo durante varios años finalmente ha llegado, que podría durar varios años y que podría llevar a la quiebra a algunos fabricantes de automóviles.
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